19 de Octubre de 1987: Lunes Negro. ¿Qué causó la mayor caída del mercado de valores?

Hace exactamente 33 años, el Promedio Industrial Dow Jones colapsó, el mayor de la historia. ¿Qué llevó a esto y por qué las posibilidades de que esos eventos se repitan son mínimas en estos días?

Lunes Negro. Así llaman al 19 de octubre de 1987. Ese día, el Promedio Industrial Dow Jones entró en un pico de siete horas. El mercado de valores estadounidense, que se ha caracterizado por un crecimiento estable en los últimos años, había sido barrido por una ola de pánico, caos y una venta masiva de acciones.

Durante la sesión de negociación, el índice cayó 508,32 puntos, es decir, un 22,6%. Este es un récord para una caída diaria, la cual el mercado no ha experimentado desde entonces. El colapso superó al del mercado de valores de 1929 que condujo a la Gran Depresión en escala.

¿Por qué los años ochenta fueron el mejor momento para un inversor?

Uno de los principales signos de esa época fue el fuerte crecimiento de las bolsas de valores. Comenzó en la primera mitad de la década de los ochenta y, superada la mitad de la década, se aceleró notablemente.

En la primera mitad de 1987, el Promedio Industrial Dow Jones subió 44%. La inversión en acciones fue extremadamente popular: no solo los grandes inversores, sino también los estadounidenses comunes estaban involucrados en la negociación en la bolsa de valores.

Los años ochenta se caracterizaron por la aparición de grandes inversores institucionales como los fondos de pensiones. Su llegada estimuló la demanda, lo que, a su vez, arrastró adicionalmente índices y valores al alza. Al mismo tiempo, esto llevó a la inflación de una burbuja financiera: el valor de las acciones creció más rápido que las ganancias de las empresas que las emitían.

Instantánea archivada de una bolsa de valores de Nueva York (Foto: usuario txmx 2 de flickr.com)

El cálculo de la relación entre el valor de la empresa y su beneficio también se utiliza para el índice de mercado amplio S&P 500. La relación de 1:15 se considera aquí el valor medio. En octubre de 1987, la relación había aumentado a 1:20, lo que indica una alta sobreestimación.

¿Cómo se derrumbó Dow Jones? Una crónica de la caída.

La cadena de eventos que culminó con el colapso del 19 de octubre comenzó unos días antes del Lunes Negro. Incluso en la semana anterior, el 14 de octubre, el índice Dow Jones perdió un récord de 96 puntos en ese momento. Esto sucedió en medio de informes de cambios en la legislación tributaria estadounidense.

15 de octubre: otro poderoso salto de 58 puntos. Esta vez, el motivo fueron los rumores sobre el aumento de las tensiones en el Golfo Pérsico. Viernes 16 de octubre: un nuevo récord de 108 puntos para la caída del Dow Jones. Los volúmenes de acciones negociados el viernes establecen un máximo absoluto.

Los corredores que trabajaron en el intercambio recuerdan que ni antes ni después del viernes 16 de octubre tuvieron que trabajar con tal cantidad de contratos para transacciones de valores. Pero ese era sólo el inicio.

Los acontecimientos del viernes provocaron pánico: los inversores estaban seguros de que la situación obligaba a vender cualquier activo que tuvieran. Incluso antes de la apertura de las operaciones el lunes, la Bolsa de Valores de Nueva York comenzó a inundarse con órdenes de venta de acciones y futuros. A las 10 a.m., las órdenes de venta habían alcanzado los mil millones de dólares.

En ese momento, la mayoría de las órdenes para comprar o vender acciones se procesaban manualmente. Solo los grandes brokers trabajaban con sistemas de comercio electrónico. La cadena de trabajo "manual" con la orden se veía así: el cliente llamaba al corredor por teléfono y le pedía comprar / vender acciones - la solicitud se enviaba al departamento de comercio por teléfono - el departamento de comercio llamaba al empleado en el intercambio - el empleado enviaba la solicitud al "corredor de piso" - el "corredor de piso" con la solicitud recibida pasaba por el piso de negociación en el intercambio hasta el especialista comercial; el especialista comercial aceptaba la solicitud. Si el precio de compra y el precio de venta convergen, la transacción se completaba.

Por supuesto, con la gran cantidad de pedidos, los corredores ya no podían hacer frente a su trabajo. Además, unas horas más tarde, el sistema informático para la ejecución automática de órdenes falló.

Pero era solo uno de los muchos sistemas automatizados: otros continuaron operando y vendiendo valores sin parar. En el caos que siguió, más de 100 millones de acciones se “evaporaron” del sistema.

Bolsa de Nueva York (Foto: Usuario Esther Dyson de flickr.com)

Cuando terminó la sesión de negociación, el mercado de valores estadounidense perdió una cuarta parte de su valor de mercado: alrededor de $ 500 mil millones desaparecieron en un día. El colapso del mercado estadounidense se extendió a otras bolsas de valores: Gran Bretaña, Japón, Alemania, Hong Kong, España, Canadá; la caída de los índices bursátiles en estos países ascendió a decenas de por ciento.

¿Cómo los expertos explicaron esta crisis?

Los analistas continúan discutiendo sobre qué causó el incidente hoy. La opinión popular es que el colapso fue causado por la imperfección de las herramientas comerciales electrónicas. Los sistemas informáticos emitían órdenes comerciales en función del estado del mercado, por lo que el declive que comenzó el 14 de octubre se vio agravado por sistemas que vendían acciones de forma masiva, centrándose en la coyuntura.

Otra razón es la falta de liquidez del mercado. En ese momento, la transacción se llevó a cabo con la ayuda de los llamados especialistas, quienes cumplieron con los pedidos cuando los precios de compra y venta eran iguales. El Lunes Negro, este mecanismo falló: hubo muchas órdenes de venta de acciones, nadie quería comprarlas y, para deshacerse de los valores, los vendedores bajaron los precios cada vez más.

El déficit comercial del presupuesto de Estados Unidos y la perspectiva de un dólar debilitado contribuyeron al crecimiento de los rendimientos de los bonos del gobierno a largo plazo y a una salida de dinero del mercado de valores.

Como sabemos ahora, el Lunes Negro no condujo a una segunda Gran Depresión. Las autoridades estadounidenses jugaron un papel importante en la eliminación de las consecuencias del colapso. El Sistema de la Reserva Federal emitió valores gubernamentales adicionales al mercado, lo que proporcionó liquidez al mercado.

Luego, el jefe de la Fed fue Alain Greenspan. En sus declaraciones, tranquilizó a los inversores, prometiendo ayudar al mercado en la cantidad y durante el tiempo que la situación lo requiera. Al mismo tiempo, la Fed convenció a los bancos para que financiaran empresas que prestan servicios en las bolsas.

El 19 de octubre, las bolsas no pudieron intervenir en el curso del comercio, pero después de esos eventos tuvieron esa oportunidad. Ahora la Bolsa de Valores de Nueva York está obligada a suspender la negociación si el índice S&P 500 cae un 7%, 13% y 20%. Esto les da a los inversionistas la capacidad de tomar decisiones informadas cuando la volatilidad golpea los mercados.

Tampoco se produjo el esperado colapso de todo el sistema financiero. El mercado se estabilizó rápidamente y volvió a tomar forma. Solo tomó dos años. En comparación, después de la crisis de 1929, el mercado de valores se recuperó durante un cuarto de siglo.

Además, ya en 1990, Estados Unidos inició el crecimiento más rápido en la historia de la economía estadounidense. Algunos expertos creen que el colapso de 1987 fue de naturaleza puramente técnica: no fue causado por el estado real de la economía o la situación política, sino por las peculiaridades de los sistemas de comercio electrónico en la bolsa. La repetición de la historia es ahora simplemente imposible: los sistemas informáticos se han vuelto más perfectos y los intercambios están listos de antemano para posibles caídas.



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